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<p>미 증시, 엔비디아 실적 경계, SMCI 급락 등 AI 투심 악화에 약세</p> <p>SUMMARY</p> <p>1. 엔비디아 2 분기 실적 견조했으나 장중 -2%, 시간외에서 -6% 추가 하락</p> <p>2. 업사이드 측면에서 차익실현 욕구 강해지는 구간으로 엔비디아 중심으로 기술주 추가 차익실현 가능</p> <p>3. 대안으로써 금리 인하, 원화 강세 수혜 업종 우위 지속되며 제약바이오, 밸류업(자동차, 은행) 유리</p> <p>미국 증시 리뷰</p> <p>28 일(수) 미국 증시는 엔비디아 실적에 대한 부담감으로 기술주 중심으로 약세 (다우 -0.39%, S&P500 -0.6%, 나스닥 -1.12%,</p> <p>러셀 2000 -0.65%)</p> <p>미국 민주당 대선 후보인 카멀라 해리스 부통령은 법인세에 이어 고소득자에 대한 세율 인상을 추진, 특히 초부유층을 겨냥해 주식</p> <p>가치 상승 등 ‘미실현 자본이득’에도 과세할 방침을 밝힘. 연 소득 40 만 달러(약 5 억 3500 만 원) 이상인 가구를 대상으로 한계</p> <p>소득세율을 44.6%로 올릴 계획으로, 현재 한계 세율은 자본이득 23.8%, 일부 사업소득 29.6%, 근로소득 39%. 순자산 1 억 달러</p> <p>이상인 억만장자를 대상으로 미실현 자본이득에 대해서 25%의 세금 부과 언급.</p> <p>업종별로 금융(+0.3%), 헬스케어(+0.1%), 유틸리티(0%) 강세, IT(-1.3%), 경기소비재(-1%), 통신(-0.8%) 약세. 엔비디아(-2.1%),</p> <p>마이크론(-3.07%), AMD(-2.75%), AMAT(-1.47%) 등 반도체 업종 동반 하락. 슈퍼마이크로컴퓨터(-19.02%) 전날 힌덴버그</p> <p>리서치가 공매도 보고서를 발표한 데 이어, 지난 회계연도에 대한 연간보고서 제출을 연기하겠다고 발표하며 급락. 회사 측은</p> <p>“재무보고에 대한 내부 통제 설계와 평가를 마무리 하는데 더 많은 시간이 필요하다”고 설명.</p> <p>증시 코멘트 및 대응 전략</p> <p>엔비디아 2 분기 매출 300 억 달러, YOY 122% (예상 287 억 달러, 기존 가이던스 280 억 달러), EPS 0.67 달러 (예상 0.65 달러), 매출</p> <p>총이익율 75.7%(예상 75.5%)로 컨센서스 상회. 사업부별 매출 데이터 센터 263 억 달러, YOY 154% (예상치 251 억 달러), 게임 29 억</p> <p>달러 (예상 26 억 달러). 3 분기 가이던스 매출 325 억 달러(예상 317 억 달러, 기존 가이던스 315 억달러)로 상향 했으나 매출 총이익률</p> <p>75%(예상 75.5%)으로 예상치 하회. 추가적으로 500 억 달러 규모 자사주 매입 발표, 2024 년 10 월 3 일에 주당 0.01 달러의 분기</p> <p>배당금 지급 예정.</p> <p>관전포인트는 중국향 H20 칩 판매 확대 영향 및 3 분기 가이던스 상향 여부, 블랙웰 칩 출시 3 개월 연기로 인한 4 분기 실적 관련</p> <p>코멘트였음. 2분기 데이터센터 매출성장률은 기존 칩 호퍼 수요가 견인, 호퍼 수요는 강하고 2024년 하반기에 출하량이 증가할 것으로</p> <p>예상. 블랙웰 2 분기 고객 샘플 출하, 생산 및 매출인식은 4 분기에 시작될 예정이라고 언급.</p> <p>그럼에도 장중 -2%, 시간외에서 -6% 추가 하락하고 있으며 하락 이유는 1) 컨센서스를 상회하는 호실적이었으나 매출 315~330 억</p> <p>달러 전망 역시 존재했기에 시장 기대치에 충족하지 못했다는 해석, 2) 블랙웰 출시 4Q 지연으로 인한 수요 공백, 3) 3 분기 가이던스</p> <p>총마진 둔화 예상. 현재 옵션 시장에서는 엔비디아의 실적 이후 10%에 가까운 급등락이 나타날수 있다고 계산. 업사이드 측면에서</p> <p>차익실현 욕구 강해지는 구간으로 엔비디아 중심으로 기술주 추가 차익실현 가능, 금일 국내 반도체 업종 투심 역시 부정적일 것으로</p> <p>예상. 다만 그동안 경기 민감주로 수급이 분산되는 로테이션 장세 지속되어왔기 때문에 낙폭은 제한될 수 있음. AI 수요는 여전히</p> <p>긍정적이며 4 분기 신제품 매출 인식 예정, 500 억달러 자사주 매입 승인한 점 감안시 성장성은 유지될 수 있다는 판단으로 높아진</p> <p>눈높이가 조정되는 과정.</p> <p>28 일(수) 국내증시는 엔비디아 실적 경계심리에 보합 마감. 의약품, 운수장비 업종만이 강세 보였으나 장 중반 이후 SK 하이닉스,</p> <p>한미반도체 등 점차 반도체로 수급 분산.</p> <p>금일에는 엔비디아 시간외 급락에 전일 강세보였던 반도체 업종으로 약세 출발할 것으로 예상. 외국인은 3 일 동안 삼성전자,</p> <p>SK 하이닉스 중심으로 1 조 원 순매도했으며 기대치가 중립 수준으로 내려온 상태로 급락은 제한적일 것으로 예상. 대안으로써 금리</p> <p>인하, 원화 강세 수혜 업종 우위 지속되며 제약바이오, 밸류업(자동차, 은행) 유리.</p> <p>전일 현대차 인베스터 데이 진행 및 밸류업 프로그램 발표 이후 주가는 긍정적으로 반응. 2025 년부터 2027 년까지 향후 3 년간 ROE</p> <p>11~12%, 총주주환원율 35% 이상 목표, 자사주(보통주+우선주) 매입 규모 4 조원, 주당 최소 배당금 10,000 원으로 도입 예정.</p> <p>2025 년부터 분기 배당을 2,500 원으로 추진하며, 자사주 매입 및 소각 시 우선주 디스카운트를 고려할 계획. 직전 3 년 평균</p> <p>주주환원율 25%대였던 점을 감안시 서프라이즈로 밸류업 모멘텀 이어질 수 있음.</p>
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