나스닥 폭락 등 미국 증시의 반응에서 확인할 수 듯이, 5 월 중 주요 변곡점이었던 4 월 소비자물가 발표 이후 인플레이션 불안심리가 진정되기까지는 시간이 필요한 상황. 물론 헤드라인 소비자물가(8.3%YoY, 3 월 8.5%)와 근원 소비자물가(6.2%, 3 월 6.5%)는 지난달에 비해 상승률이 둔화된 것은 사실. 또 에너지(3 월 48.3%→4 월 44.7%),

중고차(3 월 35.3%→4 월 22.7%) 등 인플레 핵심 유발 요인이었던 주요 품목들도 폭등세가 진정되고 있으며, 향후 해당 품목들의 가격 경로도 안정 흐름을 보일 가능성이 높은 만큼 4 월 물가 데이터 상으로는 피크아웃 한 것으로 보임.

그러나 헤드라인(컨센 8.1%)과 근원(컨센 6.0%) 물가 모두 예상보다 높은 수치를 기록한 가운데, 주거비(5.0%→5.1%) 뿐만 아니라 항공료(23.6%→33.0%) 등 서비스 품목 관련 물가가 리오프닝 수요와 맞물리면서 상승하고 있다는 점이 문제. 현재의 인플레이션은 우크라이나 사태, 공급난에서만 기인한게 아니라 광범위한 영역에 걸쳐 일어나고 있음을 시사하며, 더 나아가 연준의 공격적인 금리인상이 불가피할 것이라는 불안감으로 연결되고 있는 모습.

결국 시장참여자들은 인플레이션 지표를 후행적으로 확인하면서 대응해 나갈 수
밖에 없는 가운데, 시장 신뢰를 잃어버렸던 연준이 어느정도 신뢰를 회복할 수 있을 지 역시 중요해진 상황. 따라서 5 월 중 파월의장의 연설 포함 6 월 FOMC 까지 불가항력적인 변동성 확대는 감내야 하는 국면이 지속될 것으로 전망. 하지만 최근 주요국 증시의 조정은 2020 년 판데믹 당시에 준할 정도로 이루어진 만큼 추가 하락 압력은 제한적일 것으로 예상. 또 CME Fed Watch 상 연말 연준의 기준금리 3.0%대 도달 확률이 5 월 내내 40%대를 유지하고 있다는 점에도 주목할 필요. 이는 채권시장 내에서는 연준의 공격적인 금리인상 전망을 추가적으로 반영하고 있지 않음을 시사하므로, 부정적 요인 보다는 중립적인 요인으로 바라보는 것이 적절하다고 판단.

금일 국내 증시도 미국 인플레이션 불안심리 속 미국 증시 약세, 옵션 만기일에 따른 현선물 수급 변동성에 영향을 받으면서 하락 흐름을 보일 것으로 전망. 또한 암호화폐 시장에서 스테이블 코인의 디패깅 문제로 하루만에 90% 넘게 붕괴를 루나를 비롯해 전반적인 코인들이 폭락세를 연출하고 있다는 점도 성장주들에게 부담요인이 될 것으로 판단.

위험관리의 필요성이 커진 구간이지만, 최근의 증시 급락은 패닉셀링인 만큼 장중 저점 및 기술적 매수세가 유입될 수 있다는 점에서 지수 낙폭은 크지 않을 것으로 예상.