나스닥이 장 후반 반등에 성공하면서 폭락세가 진정되는 듯 보이지만, 여전히 시장 불안은 잔존하고 있는 상황. 지난 11 일 소비자물가에 이어 12 일 미국의 4 월 생산자물가(11.0%YoY, 전월 11.5%)가 예상치(10.7%)를 상회한 가운데, 근원 생산자물가(8.8%YoY) 역시 예상치(8.9%)를 소폭 하회하는데 그치면서 인플레이션 불안심리를 지속시키고 있는 모습. 물론 수치 상으로는 낮아진 것은 사실이지만, 아직까지 피크아웃 공감대가 형성되지 못했으며 연말까지 유의미한 인플레이션 레벨 다운에 대한 자신감이 부족한 것으로 보임(‘22 년 1 월 초의 연말 미국 헤드라인 CPI 컨센서스는 2%대 중후반 vs 현재의 연말 컨센서스는 5%대). 따라서 당분간 유가, 곡물, 주거비 등 인플레이션 관련 데이터들의 가격 변화를 확인해 나갈 필요가 있으며, 향후 연준 위원들이 발언을 통해 정책 및 인플레이션을 바라보는 시장과의 간극을 축소시키면서 신뢰를 회복할 수 있는지도 중요해졌다고 판단.

이처럼 데이터나 정책 상으로는 아직까지 뚜렷한 반등의 재료가 부재함에 따라, 사후적이면서 수동적으로 대응해나갈 수 밖에 없는 상황. 하지만 한국, 미국 등 주요국 지수는 고점대비 대부분 20% 넘게 급락하면서 가격 조정이 상당부분 진행되었으며, 지난 대형 위기(08 년, 20 년) 당시만큼 기업들의 이익 전망이 훼손된 상태가 아니라는 사실에 주목해볼 필요. 이에 더해 대표적인 투자자심리지표인 CNN의 Fear&Greed Index 상으로 투자심리는 극도의 공포 영역(Extreme Fear, 0~25pt, 낮을수록 투자심리 악화)에 진입해 있으며, 그 안에서도 극단적인 레벨(현재 6pt)까지 내려와 있다는 점까지 종합해 봤을 때 현재 시점에서 매도를 통한 시장 대응은 실익이 낮다고 판단.

금일 국내 증시도 미국 증시 폭락세 진정 속 전거래일 낙폭 과대 인식에 따른 저가 매수세 유입 등으로 반등에 나설 것으로 전망. 현재 코스피의 12 개월 선행 PBR 이 0.92 배로 과거 10 년 평균 레벨(0.96 배)를 하회하고 있는 상황. 또 보수적인 관점에서 봐도 후행 PBR 상으로 1.02 배(과거 10 년평균 1.06 배) 수준까지 내려왔다는 점을 감안 시, 현 시점에서 대형 돌발 악재가 출현하지 않는 이상 지수의 추가 하락 여력은 크지 않을 것으로 예상. 다만, 전거래일 중소형주들이 동반 폭락세를 연출했다는 점을 미루어보아, 장 초반 신용 거래 관련 반대매매 물량이 출회되면서 중소형주들의 변동성 확대 가능성은 열어두는 것이 적절. 또 최근 성장주, 중소형주