미 증시, GDP 쇼크에도 실적 주목하며 낙폭 축소
미국 증시 리뷰
25 일(목) 미국 증시는 1 분기 GDP 및 인플레 쇼크에 따른 스태그플레이션 노이즈 생성, 메타(-10.6%) 주가 폭락 등으로 장 초반 1%대 급락세를 보였으나, 이후 주요 M7 업체들의 실적 시즌에 주목하면서 낙폭을 축소한 채로 마감(다우 -1.0%,S&P500 -0.5%, 나스닥 -0.6%).
업종별로는 소재(+0.7%), 에너지(+0.5%), 산업재(+0.3%) 등이 강세, 커뮤니케이션(-0.4%), 헬스케어(-0.6%), 부동산(-0.5%) 등이 약세. 메타(-10.6%)는 연간 CAPEX 가이던스도 상향했지만, 전반적인 2 분기 매출 가이던스가 컨센을 하회한 여파로 급락. 마이크로소프트(-2.5%)는 장 마감 후 발표한 분기 실적이 AI 시장 성장에 따른 클라우드 사업 부문 호조 등에 힘입어 서프라이즈를 기록했다는 소식에 시간외에서 3%대 강세중. 알파벳(-2.0%)도 장 마감 후 발표한 실적이 광고 및 클라우드 사업 호조로 서프라이즈를 기록했으며, 사상 처음으로 주당 배당(0.2 달러) 지급을 발표함에 따라 시간외에서 12%대 급등 중.
미국의 1 분기 GDP 성장률 속보치는 1.6%(QoQ, 연율)로 4 분기(3.4%) 및 컨센(2.5%)을 하회하는 쇼크를 기록.
기업투자(3.2%, 4 분기 0.7%)는 증가했으나, 민간소비(2.5%, 4 분기 3.3%), 정부지출(1.2%, 4 분기 4.6%) 등 여타 주요 항목들에서 부진세를 기록했다는 점이 이번 1 분기 GDP 쇼크를 견인. 반면, GDP 디플레이터는 3.1%(QoQ)로 전분기(1.7%) 및 컨센(3.0%)을 상회했으며, 코어 PCE 물가도 3.7%로 4 분기(2.0%) 및 컨센(3.7%)을 상회.
주간 신규실업수당청구건수는 20.7 만건으로 전주(21.2 만건) 및 컨센(21.4 만건)을 하회. 연속실업수당청구건수도178.1 만건으로 전주(179.6 만건) 및 컨센(181.4 만건)을 하회하는 등 미국 고용시장은 양호한 흐름을 지속 중에 있음. 3 월 잠정주택판매도 3.4%(MoM)으로 전월(1.6%) 및 컨센(0.3%)를 상회.
한국의 1 분기 경제성장률은 3.4%(YoY)로 4 분기(2.2%) 및 컨센(2.4%)를 상회하는 서프라이즈를 기록. 민간소비는 재화(의류등) 및 서비스(음식숙박 등)가 모두 늘어 0.8% 증가한 가운데, 정부소비는 물건비 지출 등이 늘어 0.7% 증가. 건설투자도 건물건설과 토목건설이 모두 늘어 2.7% 증가했으며, 설비투자는 운송장비가 줄어 0.8% 감소

증시 코멘트 및 대응 전략
미 GDP 성장률은 예상치를 하회하고 물가는 상승하며 스태그플레이션 우려 확산되었으나, 빅테크 호실적 및 AI 수요 기대감이 하단을 지지해줄 것으로 예상.
미국 1 분기 GDP 성장률은 QOQ 1.6%(예상 2.4%, 4 분기 3.4%)로 예상치 및 잠재성장률 1.8% 하회. 이로 인해 시장 금리 하락 및 연준 금리인하 기대감 유입될 것으로 예상했으나, 1 분기 PCE 물가지수가 3.4%(예상 3.0%, 4 분기 1.6%),근원 PCE 3.7%(예상 3.4%, 4 분기 2.0%) 로 큰 폭 상회하며 시장금리는 4.7%대 도달.
그럼에도 미 증시의 낙폭은 제한되었는데 1) 유가 상승으로 인한 연초 물가 급등은 시장에서 선반영, 2) 의료·보험 등 서비스 소비는 견조했으나 자동차, 휘발유 등 에너지 상품 대한 지출 둔화가 확인되었기 때문. 물가지표 추가 확인 필요한 가운데 3 월 PCE 물가의 경우 YOY 헤드라인 2.6%(전월 2.5%), 근원 2.7%(전월 2.8%) 형성. 근원 물가 예상치 최대값은 2.8%이므로 해당 수준까지는 용인 가능.
MS, 알파벳의 실적호조로 인한 시간외 급등세 보이며 하단 지지해줄 수 있을 것으로 예상하고 금주 빅테크 실적에서 AI 전방 수요에 대한 코멘트들이 긍정적이었음을 감안시 다음주 FOMC 이전까지 단기적으로 반등할 수 있을 것으로 판단.
MS 매출 618 억달러(가이던스 600.5 억달러, 컨센서스 600.8 억달러), EPS 2.94 달러 기록. 클라우드 부문 매출은 21% 증가한 267 억 달러(시장 예상치 262 억 달러)로 AI 의 Azure 클라우드 성장률 기여도 7%p 라고 밝히며 지난 4 분기에 2024 년 상반기부터 AI 매출이 유의미하게 올라올 것이라고 언급했던 전망 유지. 알파벳 매출 805 억달러(컨센서스 787 억달러), EPS 1.89 달러 기록, 아마존과 MS 의 클라우드에 시장점유율을 뺏기는 우려가 존재했으나 흑자전환과 함께 현금배당 및 자사주 매입을 발표했다는 점이 긍정적. 23 일 실적 발표한 유틸리티 기업 넥스트에라 역시 리쇼어링, AI 수요로 인한 전력 과부하 및 데이터센터의 필요성 언급.
25 일(목) 국내증시는 대형주들의 양호한 실적에도 미국채 10 년물 금리 상승 및 위험선호심리 위축되며 약세(KOSPI -1.76%, KOSDAQ -1.04%) 금일에는 2,600 선 하단을 확인한 가운데 전일 낙폭과대 인식으로 인한 저가 매수세 유입, AI 수요 확인 및 MS, 알파벳 시간외 상승에 힘입어 반등 시도할 것으로 예상. 업종별로 전일 SK 하이닉스 및 현대차 호실적에 따른 반도체, 자동차 업종 등 실적주, 밸류에이션 부담 없는 이차전지 소재, 장비 업종 반등 예상. 밸류업 관련주는 연간 5000 만 원 이상의 금융소득에 대해 20~25%의 세금을 부과하는 금투세는 내년 1 월 시행 예정이 유력했으나 2 년 간 유예하는 방안 제기되는 등 여야 합의 가능성이 부각되었다는 점에서 저가매수세 유입될 것으로 전망.