미 증시, 엔비디아 실적 경계, SMCI 급락 등 AI 투심 악화에 약세

SUMMARY

1. 엔비디아 2 분기 실적 견조했으나 장중 -2%, 시간외에서 -6% 추가 하락

2. 업사이드 측면에서 차익실현 욕구 강해지는 구간으로 엔비디아 중심으로 기술주 추가 차익실현 가능

3. 대안으로써 금리 인하, 원화 강세 수혜 업종 우위 지속되며 제약바이오, 밸류업(자동차, 은행) 유리

미국 증시 리뷰

28 일(수) 미국 증시는 엔비디아 실적에 대한 부담감으로 기술주 중심으로 약세 (다우 -0.39%, S&P500 -0.6%, 나스닥 -1.12%,

러셀 2000 -0.65%)

미국 민주당 대선 후보인 카멀라 해리스 부통령은 법인세에 이어 고소득자에 대한 세율 인상을 추진, 특히 초부유층을 겨냥해 주식

가치 상승 등 ‘미실현 자본이득’에도 과세할 방침을 밝힘. 연 소득 40 만 달러(약 5 억 3500 만 원) 이상인 가구를 대상으로 한계

소득세율을 44.6%로 올릴 계획으로, 현재 한계 세율은 자본이득 23.8%, 일부 사업소득 29.6%, 근로소득 39%. 순자산 1 억 달러

이상인 억만장자를 대상으로 미실현 자본이득에 대해서 25%의 세금 부과 언급.

업종별로 금융(+0.3%), 헬스케어(+0.1%), 유틸리티(0%) 강세, IT(-1.3%), 경기소비재(-1%), 통신(-0.8%) 약세. 엔비디아(-2.1%),

마이크론(-3.07%), AMD(-2.75%), AMAT(-1.47%) 등 반도체 업종 동반 하락. 슈퍼마이크로컴퓨터(-19.02%) 전날 힌덴버그

리서치가 공매도 보고서를 발표한 데 이어, 지난 회계연도에 대한 연간보고서 제출을 연기하겠다고 발표하며 급락. 회사 측은

“재무보고에 대한 내부 통제 설계와 평가를 마무리 하는데 더 많은 시간이 필요하다”고 설명.

증시 코멘트 및 대응 전략

엔비디아 2 분기 매출 300 억 달러, YOY 122% (예상 287 억 달러, 기존 가이던스 280 억 달러), EPS 0.67 달러 (예상 0.65 달러), 매출

총이익율 75.7%(예상 75.5%)로 컨센서스 상회. 사업부별 매출 데이터 센터 263 억 달러, YOY 154% (예상치 251 억 달러), 게임 29 억

달러 (예상 26 억 달러). 3 분기 가이던스 매출 325 억 달러(예상 317 억 달러, 기존 가이던스 315 억달러)로 상향 했으나 매출 총이익률

75%(예상 75.5%)으로 예상치 하회. 추가적으로 500 억 달러 규모 자사주 매입 발표, 2024 년 10 월 3 일에 주당 0.01 달러의 분기

배당금 지급 예정.

관전포인트는 중국향 H20 칩 판매 확대 영향 및 3 분기 가이던스 상향 여부, 블랙웰 칩 출시 3 개월 연기로 인한 4 분기 실적 관련

코멘트였음. 2분기 데이터센터 매출성장률은 기존 칩 호퍼 수요가 견인, 호퍼 수요는 강하고 2024년 하반기에 출하량이 증가할 것으로

예상. 블랙웰 2 분기 고객 샘플 출하, 생산 및 매출인식은 4 분기에 시작될 예정이라고 언급.

그럼에도 장중 -2%, 시간외에서 -6% 추가 하락하고 있으며 하락 이유는 1) 컨센서스를 상회하는 호실적이었으나 매출 315~330 억

달러 전망 역시 존재했기에 시장 기대치에 충족하지 못했다는 해석, 2) 블랙웰 출시 4Q 지연으로 인한 수요 공백, 3) 3 분기 가이던스

총마진 둔화 예상. 현재 옵션 시장에서는 엔비디아의 실적 이후 10%에 가까운 급등락이 나타날수 있다고 계산. 업사이드 측면에서

차익실현 욕구 강해지는 구간으로 엔비디아 중심으로 기술주 추가 차익실현 가능, 금일 국내 반도체 업종 투심 역시 부정적일 것으로

예상. 다만 그동안 경기 민감주로 수급이 분산되는 로테이션 장세 지속되어왔기 때문에 낙폭은 제한될 수 있음. AI 수요는 여전히

긍정적이며 4 분기 신제품 매출 인식 예정, 500 억달러 자사주 매입 승인한 점 감안시 성장성은 유지될 수 있다는 판단으로 높아진

눈높이가 조정되는 과정.

28 일(수) 국내증시는 엔비디아 실적 경계심리에 보합 마감. 의약품, 운수장비 업종만이 강세 보였으나 장 중반 이후 SK 하이닉스,

한미반도체 등 점차 반도체로 수급 분산.

금일에는 엔비디아 시간외 급락에 전일 강세보였던 반도체 업종으로 약세 출발할 것으로 예상. 외국인은 3 일 동안 삼성전자,

SK 하이닉스 중심으로 1 조 원 순매도했으며 기대치가 중립 수준으로 내려온 상태로 급락은 제한적일 것으로 예상. 대안으로써 금리

인하, 원화 강세 수혜 업종 우위 지속되며 제약바이오, 밸류업(자동차, 은행) 유리.

전일 현대차 인베스터 데이 진행 및 밸류업 프로그램 발표 이후 주가는 긍정적으로 반응. 2025 년부터 2027 년까지 향후 3 년간 ROE

11~12%, 총주주환원율 35% 이상 목표, 자사주(보통주+우선주) 매입 규모 4 조원, 주당 최소 배당금 10,000 원으로 도입 예정.

2025 년부터 분기 배당을 2,500 원으로 추진하며, 자사주 매입 및 소각 시 우선주 디스카운트를 고려할 계획. 직전 3 년 평균

주주환원율 25%대였던 점을 감안시 서프라이즈로 밸류업 모멘텀 이어질 수 있음.