미 증시, 고용지표 부진, ISM 서비스업지수 대기심리에 혼조세

1. 고용지표 부진에도, 노동시장의 점진적인 둔화에 무게를 실어주며 9 월 FOMC 50bp 인하 필요성을 줄이는 결과
2. 8 월 초 분위기 반전의 계기였던 ISM 서비스업 지수 발표 대기
3. 금일에는 낙폭과대 인식 속 전일 갭하락을 메우며 2,600 선 회복을 시도할 것으로 예상.

미국 증시 리뷰
4 일(수) 미국 증시는 전일 낙폭 과대 인식으로 반등 시도했으나 고용지표 부진으로 인한 경기침체 우려 지속, ISM 서비스업지수 대기심리, 엔비디아 반독점 조사 보도로 인한 추가 하락 등이 상단을 제한, 경기방어 섹터만이 강세보이며 혼조세 마감. (다우 +0.09%,S&P500 -0.16%, 나스닥 -0.3%, 러셀 2000 -0.19%) 7 월 JOLTS 구인건수는 767.3 만건(예상 809 만건, 전월 791 만건)으로 예상치 큰폭으로 하회. 퇴직 건수는 전월 508.4 만건 ->542 만건으로 증가, 전체 고용 중 퇴직 비율 3.2% -> 3.4%로 상승. 자발적 퇴직(이직)은 327.7 만건으로 변화가 거의 없었고 비자발적 퇴직(해고)는 156 만건 -> 176.2 만건으로 증가. 7 월 제조업 주문은 MOM 5.0%(예상 4.9%, 전월 -3.3%)로 (+) 전환. 운송, 항공기 부문 증가에 기인했으나 운송제외 제조업주문 역시 전월 0.1% -> 0.4%로 증가.
8 월 베이지북에서 지난 7 월 12 개 관할 지역 중 3 곳에서만 경제활동은 "살짝(slightly) 성장"했고, 대부분 지역의 경제활동이 증가하지 않았다고 평가. "고용 수준은 전반적으로 안정적(steady)이었으나, 기업들이 필요한 직책만 채우고, 근무 시간과 교대 근무를 줄이거나,자연 감소를 통해 전체 고용 수준을 낮추었다는 일부 보고가 있었다"고 설명. "그럼에도 해고에 대한 보고는 여전히 드물었다"면서 "전반적으로 임금 상승은 완만했으며(modest), 비노동 투입비용과 판매가격의 상승은 살짝에서 적당한(slight to moderate) 수준에서 분포했다"고 평가.
매파 성향의 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 인플레이션이 여전히 연준 목표치 2%를 상회하고 있으나 연준은 금리를 인하할 준비가 되었다고 언급. 노동시장 약화 조짐이 늘면서 연준 책무의 중심축이 인플레이션 억제에서 고용으로 옮겨갔다고 설명하며 "인플레이션이 실제 2%로 떨어질 때까지 통화정책 완화를 미룰 수 없다"며 노동시장의 냉각을 경계.

증시 코멘트 및 대응 전략
고용지표가 부진하게 발표되었음에도, 노동시장의 급격한 냉각보다는 점진적인 둔화에 무게를 실어주며 9 월 FOMC 50bp 인하 필요성을 줄이는 결과였다고 판단. 1) 가장 큰 감소폭을 보인 항목은 의료 서비스 (-18.7 만건) 다음으로 주·지방 정부(-10.1 만건)였으며 정부 고용 감소가 크게 기여했음. 반면 전문직 서비스 (17.8 만건)은 큰폭 증가. 2) 구인건수는 감소, 해고는 증가했으나 전체 고용대비 해고율은 2.1% 로 전월 2.0% 대비 소폭 상승하여 지난 10 년 평균 수준 유지. 3) 연준이 주목하는 지표인 구인배율(구인건수/실업자수)은 6 월 1.16 배 -> 7 월 1.07 배로 하락. 노동의 수요와 공급 불균형이 판데믹 이전 수준으로 정상화 됐음을 시사.
베이지북에서도 향후 고용이 증가할 가능성은 적으나 지난달 전반적으로 고용 수준은 안정적, 물가는 완만히 증가한 것으로 평가. 경기 연착륙을 전망하는 연준 위원의 발언, 양호한 수준으로 발표된 제조업 주문 등 감안 시 25bp 인하 및 경기 연착륙 시나리오 유효.
최근 프로그램 매매, 옵션거래 등이 증시 일일 변동폭을 확대시키는 요인 중 하나로 꼽히는 가운데, 8 월 초 분위기 반전의 계기였던 ISM 서비스업 지수 발표 대기. 후행지표이지만 7 월 구인건수에서 서비스직종 구인이 증가했다는 점 감안시 고용지수가 급격하게 감소할 가능성 낮다고 판단.
4 일(화) 국내증시는 ISM 제조업지수 예상치 하회 경기침체 우려 재확산, 엔비디아 급락 여파 등에 외국인 현선물 순매도세 확대되며 3%대 급락 마감 (KOSPI -3.15%, KOSDAQ -3.76%).
금일에는 낙폭과대 인식 속 전일 갭하락을 메우며 2,600 선 회복을 시도할 것으로 예상. 대내적으로는 금투세 이슈, 대외적으로는 엔비디아 고평가 해소 구간인 동시에 경기 침체 및 연준 정책 경로 불확실성 등 외생변수가 크게 작용하는 구간으로, 거래대금 부진하기 때문에 거래량이 나오는 소수종목 쏠림 장세 지속되며 개별 종목 중심 대응이 적절.
8 월 이후 수익률을 업데이트해보면 수익률 상위 업종은 IT 가전(7.8%), 유틸리티(6.9%), 증권(6.0%), 비철목재(5.4%), 보험(2.9%)로 유틸리티(한국가스공사, 대왕고래 테마), 증권보험(밸류업 기대감) 제외 사실상 이차전지 섹터. 수급 빈집인 호텔레저(2.8%) 역시 선방한 가운데, 건강관리(2.5%)는 상승폭 일부 반납. 상반기 주도주였던 건설(-5.4%), 화장품(-6.3%), 기계(-6.5%), 조선(-9.9%) 모두 약세 전환, 반도체(-13.7%)는 SK 하이닉스 -20%, 삼성전자 -16% 하락하며 약세 주도.