미 증시 변화 요인: 미-중 무역협상
미 증시는 25 일 휴장인 가운데 24 일에는 그동안 상승에 따른 피로감이 유입되며 매물 출회. 장 초반 지속적인 상승에 힘입어 강세를 이어갔으나 곧바로 매물 출회되며 하락 전환. 특히 성탄절을 앞두고 거래량도 급감하는 등 관망세가 짙은 가운데 혼조 마감(다우 -0.13%, 나스닥 +0.08%, S&P500 -0.02%, 러셀 2000 +0.23%)

이번 주 연말을 맞아 시장은 ①미-중 무역협상 ②밸류에이션 부담 등을 기반으로 변화. 미-중 무역협상 관련 지난 주 주말 트럼프가 시진핑 주석과 통화해 관계 개선에 도움이 될 것이라는 소식이 나옴. 여기에 중국 정부가 850 개의 미국산 제품에 대한 관세를 1 월 1 일부터 줄인다고 발표한 점도 투자심리 개선에 도움을 줌. 이런 가운데 트럼프는 24 일 중국과 1 차 무역협상이 마무리 되면 시진핑 중국 주석과 서명식이 추가 될 것이며 현재는 협정문 번역(작성) 중이라고 언급한 점도 긍정적 요인.

힌편, 중국 외무부 대변인은 25 일 미국과 긴밀한 연락을 이어가고 있다고 발표. 특히 매일 양측의 경제 및 무역팀이 이번 거래의 서명 및 후속 조치에 대한 세부적인 부분을 긴밀하게 소통하고 있다고 주장. 구체화가 확인되지 않았으나, 중국 정부는 지난 주 공식 서명 후 세부 사항이 공개 될 것이라고 발표해 불확실성 완화 가능성을 높임. 이런 가운데 S&P500 기준 12 개월 Fwd PER 이 18.0 배를 기록해 5 년평균(16.7 배)는 물론 10 년 평균(14.9 배)을 훌쩍 뛰어 넘어서는 등 높은 밸류에이션 부담은 여전히 이어감. 특히 2018 년 1 월 미국의 대 중국 관세율이 평균 8.0% 수준이었으나, 1 차 협상 이후에도 2,500 억 달러 규모의 제품에 대한 관세가 유지된다는 점을 감안 20.9%(기존 21.1%)를 기록할 것이라는 분석이 나오는 등 실적 부담이 이어질 듯. 이를 감안 지수가 상승세를 이어가고 있으나
조심스러운 움직임은 유지. 다만, 1 월 4 분기 실적이 본격적인 발표 되기 전까지는 높은 밸류에이션에도 불구하고 무역협상 낙관론을 기반으로 조정 보다는 매물 소화 과정이 이어질 것으로 전망