비관적인 전망에서 한발 물러서야

MSCI 한국 지수 ETF 는 15.79% MSCI 신흥 지수 ETF 는 12.48% 하락했다. 야간선물은 외국인이 3,164 계약 순매도한 가운데 하한가인 11.45pt 하락한 218.10pt 로 마감했다. NDF 달러 원 환율 1 개월물은 1,229.25 원으로 이를 반영하면 달러/원 환율은 2 원 상승 출발할 것으로 예상한다.

전일 한국 증시는 미국과 유럽에서의 코로나 확진자 수 급증에 따른 공포에 잠식 돼 하락 했다. 미 증시 또한 이러한 공포가 각국의 적극적인 지원 정책에도 불구하고 지수 급락을 야기 시켰다. 이는 한국 증시에 부정적인 영향을 줄 것으로 전망한다. 특히 공포에 장악된 심리적인 투매는 한국은행의 긴급 금리인하 등 적극적인 대응에도 불구하고 시장 안정을 찾지 못하게 할 개연성이 높기 때문이다.

한편, 미 증시가 지난 2 월 12 일 고점 대비 30% 가까이 급락하고 한국 증시 또한 지난 1 월 20 일 고점 대비 23.8% 급락하는 등 리세션 수준을 반영하는 경향을 보이는 등 과도한 낙폭을 기록했다는 점에 주목할 필요가 있다.

당사는 올해 주식시장을 가장 나쁘게 본 증권사였다. 그 주요 요인은 ①미 대선 불확실성 ②높은 밸류에이션 ③경기 둔화 우려 였다. 그러나 미 대선의 경우 자유무역주의자이자 대 중국 온건파중 하나인 조 바이든이 트럼프 보다 당선 가능성이 더 높아지며 우려가 완화 되었으며, 미 증시의 높은 밸류에이션 또한 이번 조정으로 12m fwd PER 이 10 년 평균인 15 배를 하회한 14 배를 기록하고 있어 해소 되었다.

다만 글로벌 경기 둔화 우려인데 이 또한 연준을 비롯한 각국 중앙은행 및 정부가 적극적인 지원 정책을 발표하고 추가적인 조치 또한 시사하고 있어 관련 우려가 확산될 가능성은 크지 않다. 이는 당사가 주장 했던 올해 지수 조정의 근거들이 대부분 해소되거나 완화 되었다고 볼 수 있다. 이를 감안 공포가 모든 금융시장을 장악하고 있어 당분간 시장 조정은 불가피 하지만, 시간과의 싸움이 시작되었다고 볼 수 있어 이제는 비관적인 전망에서 한발 물러서야 할 때라고 보고 있다.