조승빈 대신증권 연구원.<사진=대신증권>“글로벌 경기가 개선되고 있어 하반기에 성장주에 우선 관심을 가져볼 만하고, 이후 연말로 갈수록 경기 고점 가능성이 높기 때문에 배당주를 주목할 필요가 있다.”

조승빈 대신증권 연구원은 8일 ‘2024 매경과 함께하는 재테크 콘서트’에서 “금리인하에 대한 기대감, 미국 경제 연착륙에 대한 기대감과 동시에 중국의 경기 침체에 대한 우려도 빠르게 커지고 있다”면서 이같이 조언했다.

조 연구원은 올해 하반기는 우선 시장금리 안정 국면을 감안해 성장주가 우선 긍정적이라고 분석했다.

그는 “국채금리가 하락할 때는 대체로 성장주가 가치주 대비 강세”라면서 “미국 GDP 성장률 둔화와 중국 경기 불확실성 또한 성장주에 관심을 높이는 요인”이라고 말했다.

금리인하 전망이 높다는 것도 유리한 투자환경이 이어지는 여건이다. 조 연구원은 “미국 소비자물가지수(CPI)가 6월달까지 3개월 연속 둔화되면서 물가 재상승에 대한 우려가 완화된 것”이라면서 “5.5%의 기준금리는 이미 물가 상승률을 큰 폭으로 상회하는만큼 미국 연방준비제도(Fed.연준)이 금리를 인하할 여건을 확보했다”고 말했다.

글로벌 경기 개선이 지속되는 것도 이유다. 조 연구원은 “글로벌 경기를 보여주는 경제협력개발기구(OECD) G20 경기선행지수가 지난 2022년 10월 저점을 기록한 뒤 지속해서 개선되고 있다”면서 “당분간 양호한 흐름일 것으로 보여 위험자산에 유리한 환경이 지속될 것”이라고 말했다.

미국 경기의 연착륙 가능성도 높다. 그는 “올해 미국 국내총생산(GDP) 성장률은 전년도 대비 둔화될 것으로 보이지만, 성장률 컨센서스는 지난해 하반기 이후 꾸준히 상향되고 있다”면서 “경기 연착륙 가능성이 높다”고 말했다.

조승빈 대신증권 연구원.<사진=대신증권>조 연구원은 다만 올해 연말로 갈수록 글로벌 경기가 고점을 통과할 가능성이 높다고 분석했다.

조 연구원은 “최근 OECD G20 기업경기 신뢰지수와 소비자 신뢰지수가 모두 하락세로 전환됐다”면서 “이는 글로벌 경기 개선속도가 둔화될 가능성을 보여준다”고 말했다. 기업경기가 부진한 이유로는 신규 주문이 부진한 것에서 나타나듯 글로벌 수요가 부진하기 때문이다.

중국 경기의 불확실성도 위험요인이다. GDP대비 신용자극 지수가 지속해서 하락하고 있다. 이 지표는 중국의 신용대출, 사회융자규모 등이 증가할 수록 높아진다. 즉 중국 경기에 선행해서 나타나는 경향이 있다. 조 연구원은 “국채발행 이외 부문에서 중국의 신용 창출이 부진하다”면서 “경기부양책이 필요해 보인다”고 말했다.

이 같은 상황을 고려할 때 하반기에 우선 주목할 성장주로 인공지능(AI)를 꼽았다. 그는 “AI 전부문의 경제적 잠재력은 25조 달러까지 평가된다”면서 “2027년까지 글로벌 기업들의 AI 솔루션 관련 지출 금액이 연평균 30.4% 성장할 것으로 보인다”고 말했다.

조 연구원은 AI 수요에 따라 수혜를 받을 수 있는 반도체 종목도 추천했다. 그는 “생성형 AI 등장 이후 엔비디아의 AI 가속기에 대한 수요가 가파르게 늘어나고 있다”면서 “고부가가치 제품 수요 확대를 바탕으로 중장기적으로 업황 개선이 기대된다”고 말했다.

다만 글로벌 경기가 다소 지지부진 하다면 성장주 중에서 건강관리 섹터를 주목해 볼만하다고 언급했다. 건강관리 섹터는 과거에도 경기가 지지부진할 때 좋은 성과를 냈다. 또한 올해 정보기술(IT), 경기소비재, 산업재 등 10개 섹터 중 가장 높은 주당순이익(EPS) 증가율 예상된다. EPS가 높을수록 경영실적이 양호하고 배당 여력이 많아 주가에 긍정적인 영향을 미친다.

조 연구원은 연말로 가면서 글로벌 경기가 둔화되기 시작하면 고배장주와 리츠 등 인컴형 상품을 주목할 필요가 있다고 조언했다. 특히 커버드콜도 고려해볼만 하다. 경기가 둔화되면 주가 상승이 어렵기 때문이다. 커버드콜은 일부 자금으로 콜옵션을 매도해 받은 옵션 프리미엄을 배당재원으로 활용한다.

그는 “경기 후퇴기 진입시 리츠, 인프라 등 인컴형 상품 성과가 양호하게 나타난다”면서 “특히 국내 고배당 상장지수펀드(ETF)는 정부에서 추진중인 밸류업 프로그램의 대표 수혜주들이 편입되어 있다는 것도 장점”이라고 조언했다.